【摘要】传统的货币理论忽视了货币政策与银行风险的关系,而次贷危机唤起了理论界对这种风险效应的思考。本文采用1999~2009年中国50家商业银行数据,考察货币政策对银行信贷质量与风险偏好的影响。研究发现,扩张性的货币政策会刺激银行风险,风险的动态性将其延续到货币政策的紧缩阶段,削弱货币政策的理论效力。不同银行会对货币政策冲击做出异质反应,资本充足率高、收入多元化的银行以及近年来发展迅速的城市商业银行更重视信贷质量,但却在风险效应中表现更为激进,这种异质反应进一步阻碍了货币政策效果的实现。上述结论说明,货币政策制定中应考虑这种风险效应的影响,并对不同风险特征的银行实施差别化监管。