【摘要】货币的最基本功能是执行价值尺度。随着社会发展,价值尺度的内涵和外延在不断变化,至今经济学没有解决"绝对价值尺度"问题。英镑将其价值尺度与金本位制结合在一起使其成为国际货币;美元不仅延续了英镑的做法(通过布雷顿森林体系),而且通过大宗商品的国际组织逐步扩展网络效应(或称之为"网络外部性"),在其衰退期还击退日元的挑战,保持了美元的霸主地位。日元国际化生不逢时,浮动汇率制使日元难以成为国际价值尺度,如欲获取国际价值尺度功能则会使日本损伤国力。本文通过模型和实证阐述了国际货币的价值效应和网络效应,论证了黄金非货币化时代新兴经济体主权货币国际化的难题。