【摘要】本文以2002年至2004年上市公司为样本,考察了政府补贴的动机与效果。研究发现,作为政府干预市场的一种很直接的手段,政府补贴在维护社会目标方面起着很大的作用。而且这种作用在上市公司是当地国有企业时显得更为明显,这说明国有企业确实在承担着政府的部分功能。由于政策的更替,资本市场配股融资动机不再是政府补贴上市公司的强烈动机;从补贴效果来看,政府补贴没有增强上市公司的经济效益,但却有助于上市公司社会效益的发挥。