【摘要】本文根据货币供给分解和银行信贷供给的最优化,以及总需求和总供给均衡,建立了人民币实际汇率的理论模型。本文实证结果显示实际汇率、名义汇率、贷款利率、外汇储备、劳动生产率和美国物价水平之间存在长期的协整关系,误差修正模型显示实际汇率受到冲击以后,以14.07%速度向均衡回复。最后本文引入外汇市场压力指数,考察人民币实际汇率变动,实证结果显示外汇市场压力对实际汇率有显著负的影响。