【摘要】国际游资是指为获取短期收益而跨境流动的投机性资金或资本。本文选择2005～2011年样本数据计算我国国际游资的规模,并构建VECM-BGARCH模型实证检验国际游资冲击与我国股市波动之间的相互关系。研究表明:从波动水平来看,我国股市波动会引致国际游资长期和短期冲击,反之则不成立。从波动风险来看,我国股市与国际游资都具有ARCH和GARCH效应,且相互存在波动风险的溢出效应。