【摘要】本文利用1995～2009年的数据,从四个方面就国际投机基金对CBOT大豆期货价格的影响进行了实证分析,发现在2003～2009年的时间段里,随着投机基金参与程度的不断提高,大豆期货价格已经不再完全由实际的供求信息决定,而是显著受到投机基金交易行为的影响。同期,美国墨西哥湾地区大豆基差扩大且波动率增加,现货商和传统交易者参与套期保值的难度加大,市场风险明显增大。盈利性检验表明,投机基金在CBOT大豆期货市场的盈利能力明显强于其他交易者。本文最后提出,应该建立对投机资本实行国际联合或共同监管的机制。