【摘要】本文融合代理成本与契约环境假说的理论观点,分析了投资与债务期限关系如何在股权制度转化器的作用下发生机制嬗变。基于准自然实验的实证研究表明,股权分置改革的股权结构优化、流动性增强和债权保护机制等效应,能够激活债权人的契约期限选择机制;不同类别企业的投资—债务期限关系有显著差异,制度改革通过影响负债水平和债务期限,以及企业层面变量对投资起到间接调节作用。