【摘要】加息会导致通货膨胀吗?不同经济状态下的货币政策成本效应是否具有一致性?本文应用非线性平滑转换面板模型,从微观层面对我国货币政策成本效应进行实证研究,以期对上述问题做出回答。研究结果表明:我国货币政策存在显著的成本效应,即在短期内加息可能引起通货膨胀;货币政策的成本效应具有显著的非对称性,相比经济过热时期,经济萧条时期的货币政策成本效应更显著。上述结论所蕴含的货币政策建议在于:在当前宏观经济复苏基础尚未稳固、通货膨胀较为敏感的背景下,对待加息要慎重,以免造成经济滞胀。