【摘要】本文研究了宏观经济周期、行业景气度对亏损公司定价的影响。理论分析和实证研究的结果都发现,宏观经济处于繁荣期、行业景气度较低时,亏损公司的定价最低。反之,宏观经济处于下降通道内,行业景气度较高时,亏损公司定价最高。股票价格与宏观经济走势负相关,与行业景气度正相关。对亏损公司来说,当宏观经济向好、行业景气度较低时,清算价值在定价中的影响更大。