【摘要】本文利用会计数据比较了所有在中国大陆注册,并在香港上市的H股公司上市前后的财务及经营绩效。理论上看,有两种相反的力量影响着这些新上市公司的绩效:正向的公司化改造及民营化效应和负向的IPO效应。本实证研究发现H股公司上市后2￣3年里经营绩效大幅下降,但是作为控制组的民营企业上市后与H股公司相比绩效下降幅度更大,这可能是因为对H股而言正向的公司化改造及民营化效应抵消了部分IPO效应。本文首次提出了中国上市公司部分民营化效应也是正向的论据。