【摘要】对1999年~2003年期间封闭式投资基金交易行为的实证研究显示,我国封闭式投资基金存在着显著的羊群行为和正反馈交易行为,从整体上看基金的交易行为不但破坏了股市的当期稳定,而且也不利于股市的长期稳定。进一步分析却发现基金的卖出羊群行为加速了股价对新信息的吸收过程,有利于股市的长期稳定。