【摘要】董事会分离原本两职合一的领导权结构包含了充分的信息传递过程。基于代理理论,从董事会开启分离决议的视角,探讨以企业价值变动为主导的董事会分离两职合一决策的内在机理。以2006年至2013年中国沪、深两市A股上市公司为样本,选择董事会领导权变更数据,通过构建Probit和Logistic模型回归进行实证研究。研究结果表明,董事会领导权结构中董事长与CEO两职合一向分离转化并不都是企业在价值下降时出于缓和代理问题所致。两职合一向分离转化时,企业价值越高,越倾向于一种过渡形式的分离,即学徒式分离,这是基于企业战略继任的需要;两职合一向分离转化时,企业价值越低,则越倾向于离职式分离和降职式分离,顺应了企...