非财务利益相关者与公司资本结构选择——一个动态调整模型
2010-10-17分类号：F275
【部门】西南交通大学经济管理学院 清华大学管理学院
【摘要】本文构建一个双向效应动态调整模型,采用中国非金融上市公司面板数据,应用广义矩估计(GMM)率先从动态视角实证分析非财务利益相关者(如供应商、顾客和员工)如何影响公司资本结构选择。研究发现:中国上市公司存在目标资本结构,债务调整成本是影响资本结构选择的一个重要因素;总体而言,中国上市公司的管理者在做资本结构决策时较少考虑非财务利益相关者的利益。
【关键词】非财务利益相关者 资本结构 动态调整模型 广义矩估计
【基金】国家自然科学基金项目“终极所有权结构,制度环境与权益资本成本”(批准号71002062);; 教育部新世纪优秀人才支持计划“终极所有权结构,制度环境和融资结构选择”(批准号NCET-10-0666),教育部人文社会科学研究课题“终极控制股东、法律环境与债务期限结构选择”(批准号09XJC630013),教育部高等学校博士学科点专项科研基金课题“公司治理和债务期限结构选择研究”(批准号200806131003)
【所属期刊栏目】中国工业经济
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