上市公司股利政策的时间效应及其内生性
2014-10-17分类号：F832.51;F275;F224
【部门】三峡大学经济与管理学院 中央财经大学中国金融发展研究院 东北师范大学商学院
【摘要】国内外已有股利政策研究文献,主要关注企业如何确定最佳股利政策以及投资者的股利偏好等问题。本文基于面板Logit和Tobit模型,选取2003—2013年中国沪深A股市场数据,实证判别股利政策随上市时间变化呈现的一般性规律及其内生性特征,并给出理论猜想解释实证检验结论的经济学内涵,即基于实证检验判别上市公司股利政策"是否"和"如何"内生时变,再基于理论猜想解释上市公司股利政策"为什么"内生时变。基于不同时间频率数据的实证结果稳健表明:中国沪深A股市场公司股利政策随上市时间变化呈现正U型曲线特征;曲线拐点大约出现在6年;即使剔除盈利能力、股权结构和代理成本等显著的影响因素后,上市公司的股利政策仍然...
【关键词】上市公司 股利政策 时间效应 内生性 理论猜想
【基金】国家自然科学基金项目“跨期条件下Beta系数时变对资产定价的影响机理研究”(批准号71073067);; 教育部人文社会科学研究青年项目“基于主体非理性决策的创业板公司原始股东减持行为研究”(批准号14YJC631165);; 教育部“新世纪”优秀人才支持计划项目“金融开放条件下国际金融风险对我国资本市场的冲击机理研究”(批准号NCET-10-0434)
【所属期刊栏目】中国工业经济
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