【摘要】借助社会嵌入与信息经济学理论,本文构建了一个理论框架来解释转型经济中公司的透明度选择策略,并使用中国上市公司的数据进行了实证检验。结果显示,公司的财务业绩与互联网关注度会导致企业采用更积极的透明度策略,进行更充分的信息披露;而政治关联水平则严重地导致了消极的信息披露与低的透明度水平。此外,我们发现没有证据支持更强的研发能力对公司透明度水平有显著的影响。总体而言,中国资本市场中的公司透明度存在着较明显的"逆向选择"现象,这可能使得透明度监管政策与其核心内涵相背离。