【摘要】我国于1981年开始发行国债,1994年改革赤字透支的方法,采用国际通用的做法即以举借国债的方式弥补财政赤字.这样,国债运行与货币供应量的关系更强地表现为内生性,一个新的课题就摆在我们面前:国债运行究竟对货币供给产生怎样的影响?这一问题不仅具有理论意义,更具有实践意义.国债运行与货币供应量的关系不同,国债政策的经济效应必然不同,为实现既定的经济目标,国债政策取向就自然不同,在我国转型经济时期更是如此.本文以实证的方法做一尝试.