【摘要】本文以制造业企业为研究对象,分析了企业集团化经营和研发投入对QFII持股偏好的影响,验证了企业估值的调节效应。研究发现:集团成员企业经营更稳定、风险更小,与独立企业相比,QFII更偏好集团成员企业;研发投入能够改善企业利润提升竞争优势,研发投入多的企业具有较大发展潜力,更受QFII青睐;企业估值对集团化经营、研发投入和QFII持股偏好之间的关系具有调节作用。