【摘要】本文研究上市公司股权结构对股权价值的影响,采用2003—2013年所有A股上市公司数据,研究发现:(1)所有权是有价值的,所有权高的企业业绩显著高于所有权低的企业;(2)所有权价值在股票市场上被低估,即存在"所有权价值低估之谜",买入所有权高的股票,卖空所有权低的股票可以获得每年6%~12%的超额收益;(3)"所有权价值低估之谜"与两权分离度相关,公司实际控制人与上市公司之间控制链条越长,则所有权价值越被低估。