【摘要】本文在开放经济条件下,分析以金融抑制和汇率支持为特征的货币体制对填补我国储蓄投资缺口的作用,研究这种货币体制是如何导致我国当前严重的高杠杆率和结构性问题的,讨论我国政府针对这些问题所采取的应对措施的效果及其局限性,并探索中国货币体制的改革路径。本文认为,必须在改变国内广泛存在的预算软约束基础上,对当前的货币体制进行进一步的市场化变革,才能从根本上解决这些问题;金融创新可能摧毁利率双轨制,使得利率市场化被动实现,但无助于解决这些问题,甚至可能使问题恶化。