【摘要】本文采用理论比较的方法,对债务与经济周期关系及趋势进行分析,以国际视角分析了美国、欧洲应对债务危机的路径,并提出了中国所处的阶段。本文认为,债务与经济周期关系及趋势可归纳为四个重要阶段,债务去杠杆化是实现经济复苏的必要条件。去杠杆最初阶段,经济会持续衰退,而在经济反弹后,去杠杆过程仍将继续。当前我国企业、政府部门需去杠杆,家庭部门加杠杆,预计"十三五"规划开始后我国经济会逐步有恢复迹象。相应政策建议是:立足所处债务与经济周期阶段采取"博弈式"杠杆政策;对债务削减周期的长期性和艰难性要有充分预期;不能放松信贷政策,人为改变经济周期的下行区间。