【摘要】本文测算了1997-2014年中国与43个贸易伙伴国家(地区)的贸易品和非贸易品价格,采用均方误差分解法和方差分解法对实际汇率进行分解,发现非贸易品价格对人民币实际汇率的解释程度较小,人民币实际汇率的变化主要受到贸易品价格偏离一价定律的影响。贸易联系越紧密、财政支出占比越低、制造业占比越高的国家,非贸易品价格对双边实际汇率的影响越大,但是人均GDP的差异对非贸易品价格在实际汇率波动中的作用没有显著影响。2005年之后,非贸易品价格对人民币双边实际汇率的解释程度相对于2005年之前明显提高,这与2005年后中国人口红利衰减、人民币汇率制度改革以及贸易自由化有关。