【摘要】2015年上半年,全球股市呈现新一轮牛市行情。本轮行情最大的特点是股市繁荣与经济基本面相背离,这主要是受量化宽松政策和低利率环境影响。与2007年全球股市繁荣相比,2015年全球经济基本面更差、通缩风险上升、企业盈利状况没有明显改善、逐利资本从新兴市场回流美国,很有可能重蹈前次股灾的历史覆辙。与上次股灾主要由发达国家引起不同,这一次股灾很有可能由新兴市场国家引起,时点在美联储加息前后。全球历史上几轮股灾发生时,各国政府救市大多采用降息、购买国债等传统货币政策工具;亦会向股票市场直接注资,鼓励企业回购股票,打击恶意卖空,并且发表声明以稳定投资者信心。借鉴历史经验,对股票市场价格形成机制仍不健全的...