【摘要】国有股是改为优先股还上市流通是国有股出路问题争论的主要问题之一。本文认为一般国有股改为优先股有悖于股份制股本结构惯例，不利于降低国家投资风险，国有股的利益会受损失；国有股作为普通股并不影响政企分开，故优先股不应是国有股改革方向；国有股上市流通主要原因在于国有股作为股份资本（资金）的特殊性质，并且是香港回归后，中国股市进一步规范和开放发展的必然要求；国有股上市流通可试行独立股市流通、国有股与个人股并轨流通和国有股与Ｂ股并轨流通三种模式或三个阶段。在其模式转换过程中也可以采用若干可行的现实策略