【摘要】风险投资与一般性投资的一个重要区别在于,它的投资对象是科技型中小企业或初创企业。由于人的有限理性、信息的不对称等原因而导致风险投资家与创业企业家在长期合作的过程中,形成了典型的"委托-代理"问题。分阶段投资是风险投资家所能采用的有力的控制工具之一。然而,分阶段投资轮次在产业间存在差异。本文从不确定性和资产特性两个主要的维度来分析其原因,并通过建立一个两阶段模型,用数值模拟的方法说明高科技企业获得的融资轮次多于传统产业企业,并据此提出相关的政策建议。