【摘要】文章基于国民收入核算数据,对中国总体及31个省份1992-2012年的资本回报率进行了测度。然后使用差分和系统GMM方法,从中国总体和东中西部四个层面研究了价值链低端生产对资本回报率的影响。结果显示:中国的资本回报率出现了下降,且地区间存在着两极分化的趋势;价值链低端生产对资本回报率的影响呈倒V型;资本存量、人力资本和经济发展水平的提高对资本回报率均有着负的影响;开放水平的提高促进了资本回报率的提升。