【摘要】本文选取2010—2012年参与定向增发的部分A股上市公司为样本,对定向增发的资金水平与盈余管理程度的关系进行研究。研究表明:定向增发资金水平与盈余管理程度正相关,无论定向增发的对象是大股东还是其他特定投资者;在参与定向增发的公司中,实施了OPM战略的公司盈余管理程度低于未实施OPM战略的公司;在实施OPM战略的公司中,营运资金绝对值规模越大,其盈余管理程度越低。