【摘要】本文以2008—2013年沪深A股披露研发数据的上市公司为样本,构建非平衡面板数据的多元动态回归模型,研究货币政策、现金持有水平变化与企业研发投入之间的关系。研究结果发现:企业研发投入与货币政策宽松紧缩程度呈现显著负相关,说明紧缩的货币政策会抑制企业的研发投入;企业研发投入与现金持有水平变化量呈现显著负相关,说明上市公司现金持对研发起到平滑作用;企业研发投入与货币政策和现金持有水平变化的交互项显著负相关,且其系数变化较现金持有变化量的系数绝对值变化较大,说明紧缩的货币政策能够加重现金持有对研发的平滑作用。