【摘要】本文以2009~2012年沪深两市A股上市公司为研究样本,研究两权分离度、股权集中度、终极股东性质对上市公司外部投资决策的影响。实证研究结果表明,两权分离能够促进外部尤其是长期股权投资;股权集中度对外部投资决策所产生的经济影响较小,但对统计有较明显的影响;当终极股东为自然人时会抑制外部投资,以致企业的外部投资规模减少,外部投资占总资产的比例也会减少。