【摘要】通过对比分析巨灾储备基金、巨灾保险与巨灾债券三种传统的巨灾风险融资工具的边际成本,本文构建了一个制订巨灾风险融资计划的判别模型。研究发现,最优的巨灾风险融资策略安排需要根据这三种融资工具的边际成本的大小关系分四种情形来具体确定。结合中国现状,本文发现,相对较小的巨灾损失通过巨灾储备基金来融资是最恰当的,超过的部分通过巨灾债券来融资是最优的选择。而巨灾保险则需要通过其他手段来降低其成本附加和安全附加,才有可能成为最优融资结构的一部分。