【摘要】近些年我国外汇储备快速增长,物价水平也呈现出一定的上升趋势,传统货币理论认为外汇储备的增加会带来一定的通货膨胀,但本文通过构建VAR模型研究发现外汇储备的变化并不是广义货币变动和物价变动的格兰杰原因,而广义货币的变化是物价变化和实际有效汇率变化的格兰杰原因。在短期内我国外汇储备的变动对物价的直接影响十分有限,而广义货币依然是影响物价的主要因素。从脉冲响应的结果可以看出,央行能够通过相应的货币干预手段在较短时期内抵消外汇储备变动对物价的影响,但在应对广义货币变化的冲击时调整的时间相对较长。