【摘要】选取2002～2011年沪深两市制造业上市公司作为样本,以息后经营净现金流为负做标志界定财务危机公司,通过对危机公司和正常公司进行比较,发现危机公司在危机发生前与正常公司相比,出现了经营现金流产生能力和盈利能力偏低、短期借款和关联方资金占用偏高等财务征兆,在治理结构方面也存在第一大股东持股比例相对较低、独立董事所占比例较高、高管激励不足等问题。财务指标和治理结构指标具有各自的优缺点,财务指标预测模型的判别精度较高,治理结构预测模型的稳定性较好,二者的判别结果具有较强的互补性,同时使用可以使误判的概率降低。