【摘要】另类指数化投资是近年兴起的现代投资组合管理技术。本文在投资组合优化分析框架下解析另类加权指数,最后以风险加权指数和平均加权指数为例,测算其风险收益表现和因子偏离特征。实证分析表明另类加权指数均在未承担更多市场风险的前提下,获得了超越传统资本加权指数的收益率,尤其是风险加权指数在市场下行阶段具有较强抗跌性。另类指数化投资为机构投资者提供了更好的风险调整后收益,丰富了现代组合管理的应用实践。