【摘要】地产调整不是短时间的概念7月份金融信用数据疲软,是银行偏好收敛、供给限制、还是需求萎缩?笔者认为可能都有,但需求内生萎缩的力量可能越来越强。因为目前银行的信用配额并不紧张,7月票据融资再次大幅上升1726亿元,意味着银行仍在使用票据冲规模。而票据直贴利率下降和企业短期贷款大幅下跌都说明实体经济融资需求有问题。这与上半年度经济数据的状态是一致的:总需求在下行,以基建投资增长和出口回暖为主要驱动力的短暂复苏并不