【摘要】受城镇化战略的驱动,我国"城投债"已经积累了庞大的存量规模,并可能进一步膨胀。由于地方信用和相应政策的支持,"城投债"的短期风险处于可控状态。然而,随着债务的不断累积,依靠土地收入还债的"城投债"从长期来看将面临集中爆发的违约风险。对此,决策层应当从分税制改革、强化软预算约束、降低投资门槛、吸收民间资本等制度性创新方面作出建设性防御和安排。