【摘要】本文从向保险业投资的投资者的角度出发,以2007~2011年在中国境内经营业务的74家保险公司为样本,使用GMM方法分析了保险公司的融资能力与融资效率之间的关系,从而测度了"融资悖论"的存在性。结果表明,从整体上来看,投资于保险业的资金存在着明显的"融资悖论"现象,资金在保险业的流向不符合"资本逐利"的基本规律。而且,寿险公司因其业务具有较强的现金吸收能力而对投资者的吸引力更大,存在比财险公司更为严重的"融资悖论"现象;规模较大的保险公司因其具有较强的业务能力而对投资者的吸引力更大,也存在比中小规模保险公司更为严重的"融资悖论"现象;保险业中资投资者的投资行为存在着严重的"融资悖论",而外资则...