【摘要】日本早已开放资本账户、完成利率自由化,并建立了离岸金融市场,这些金融开放政策必然会对日元离岸与在岸利率联动效应产生重要影响。本文立足日本资本账户逐步开放和利率自由化的背景,运用Granger因果检验和多元GARCH模型等方法,分析了日元离岸与在岸的利率联动效应。结果表明,日元离岸与在岸利率相互传导在不同阶段有着不同的表现;资本账户开放对离岸与在岸利率传导的影响具有滞后性;利率自由化是离岸与在岸利率联动效应增强的重要内部条件。这些结论对人民币国际化、中国的资本账户开放和利率自由化都具有重要的借鉴意义。