【摘要】本文在剖析人民币跨境流动双轨制特征的基础上,对开放条件下的IS-LM模型进行重新构建,并运用模型分析不同情境下人民币跨境流动的宏观效应。结果表明,如果在允许境外人民币通过证券投资项目回流的同时,并不减少投资者使用外汇资金投资境内资本市场,则与人民币国际化推行之前相比,现行模式将放大境内外利差对国内货币供应的影响,增加资本跨境流动的波动性。