【摘要】本文分析中国目前场外股权交易市场的现况和问题,并结合对比美国全国性场外交易市场的发展经验,得出以下结论:第一,在NASDAQ注册为交易所市场前,美国场外交易市场规模大,在总量上与交易所市场相当。相比美国,中国目前没有统一的场外交易市场,缺乏统一的监管和交易等制度;第二,由于缺乏相应的顶层设计,中国场外市场区域性强、流动性差,总体规模有限,加之主板和创业板实际上市规则严格,导致中国多层次市场产生真空层级,不利于中小企业直接融资;第三,借鉴美国场外交易市场发展经验和构架思路,中国应加快场外市场顶端制度建设,建立以交易平台和创新交易机制的全国市场,发挥中介机构的力量,以市场化的方式发展场外交易市场。