【摘要】2013年6月以来,交易所债券质押式回购业务规模增长迅速,特别是在月末和年末等特定时点,交易所回购利率大幅波动,远超同期银行间回购利率,引发各方关注。我们对银行间和交易所回购市场的运行情况进行了比较,分析了交易所回购利率大幅波动的原因,并据此提出了相关政策建议。