【摘要】基于期权定价理论的KMV模型,在信用风险计量中具有广泛的应用。利用KMV模型,选择国内5个行业15只上市公司股票样本,采用GARCH(1,1)模型估计波动率参数,测算它们两年期的预期违约频率(EDF),发现KMV模型在我国资本市场违约概率度量上具有良好的适用性。根据实证结果,我国资本市场上市公司信用状况整体上较好,但整体上有恶化的趋势。其中,传统行业信用状况优于新兴行业,大型企业优于小企业。区分了实质违约和名义违约,把*ST超日作为典型样本,建议将EDF值为0.60作为我国资本市场实质违约的参考警戒线。