【摘要】以2000～2011年沪深两市A股上市公司为对象,研究了正规金融、非正规金融对企业成长的影响,以及不同经济发展阶段下两种金融活动对企业成长影响的变化。实证研究发现,在经济发达地区,正规金融、非正规金融都能显著促进企业成长;但在经济不发达地区,只有非正规金融能显著促进企业成长。以银行股份制改革、股权分置改革、地区社会资本和地区腐败程度作为两种金融活动的工具变量,采用两阶段最小二乘回归进行检验。通过研究得出的政策建议是,企业应结合自身所处地区的经济发展情况,根据比较优势选择合适的融资方式,政策制定者应该正视和重视非正规金融在经济活动中的作用,给非正规金融一个合法运作的平台。