【摘要】如何测度企业垂直整合战略,一直是现有企业战略研究的关键。从行业生命周期视角研究发现,不同行业生命周期的企业融资结构与垂直整合战略是不同的,行业发展期和成长期的企业相对偏好股权融资,行业成熟期和衰退期的企业在国家产业政策扶持下,更易获得债务融资;从动态角度来看,企业垂直整合程度越高,融资结构偏离目标融资结构的绝对程度就越小,而企业在实施垂直整合战略时,成长期的企业对偏离目标融资结构的容忍度相对较高,其他时期则更愿意向目标融资结构靠拢。