【摘要】本文构建基于CCAPM的风险偏好度量模型,以2000-2012年AB股上市公司为样本分析了制度环境和投资者结构对于市场风险偏好水平的影响。研究发现:2006年之前,A股市场风险偏好过高,但呈现逐年下降趋势;B股市场风险偏好总体低于A股,在2005年之后略有升高。机构投资者的发展有利于降低A股市场风险偏好,但没有充分证据支持以股权分置改革为代表的制度性变革令市场风险回报发生了实质性改变。