【摘要】人民币市场在过去一年半以来经历了一次蜕变,过去几年熟悉的人民币单边稳步升值趋势已成为历史。随着资本账户开放以及国际化进程地深入,影响人民币定价的要素主要体现在人民币均衡价值、政府干预意愿、民间持有外币意愿以及最为重要的资本流动上。第一,从均衡价值和国际收支角度来看,人民币比以往更接近均衡价值。第二,政府干预市场意愿明显下滑。第三,民间持有