【摘要】本文通过实证研究验证了股票发行制度与首次公开发行融资的相关性,并得出如下结论:发行审核制度变迁遵循"阶段式逐步上升"路径;发行方式的进步加剧了企业问对发行资格的竞争;市场化定价同首次公开发行融资负相关的结论,为历史上两次"市盈率定价"回归提供了实证支持。