【摘要】以股利政策为例,本文探讨公司行为是否受到了投资者态度的影响。具体地,我们分析了中国上市公司的股利政策是否与市场对股利的态度(用股利溢价来度量)相一致。结果显示,在股权分置改革之前,上市公司的分红倾向、分红水平与股利溢价负相关;而当这一改革完成之后,分红倾向、分红水平与股利溢价显著正相关。本文的研究从新的视角展示了外部环境对公司行为的影响。