定向增发的长期股东财富效应实证研究
2013-09-25分类号：F832.51;F224
【部门】重庆工商大学会计学院
【摘要】本文选取2006年5月8日到2009年6月30日我国实施定向增发的291家上市公司为样本,对定向增发的长期股东财富效应进行研究。研究结果表明:我国上市公司定向增发产生正的长期股东财富效应,从长远来看定向增发有利于公司发展;大股东参与定向增发的长期股东财富效应要好于非大股东参与,说明大股东参与定向增发有利于完善公司治理结构,降低经营者的代理成本;大股东以非现金方式认购定向增发股份的长期股东财富效应要好于大股东以现金认购,说明大股东通过定向增发向上市公司注入资产,更有利于抬高股票价格。
【关键词】定向增发大股东上市公司长期股东财富效应自2006年5月8日证监会颁布了《上市公司证券发行管理办法》后 至2012年6月30日我国上市公司共进行了807次定向增发 募集金额达到15 768.16亿元。定向增发发行次数和募集资金规模均在2011年达到最高点 分别为178次和3 639亿元。至此 定向增发已经成为了上市公司再融资时的首要选择。中国资本市场中的上市公司定向增发不同于其他融资方式 不仅对发行对象选择有特殊规定 而且认购方式多样化 支付手段包括现金、非现金资产和债权。目前国内学者研究定向增发的长期股东财富效应的较少。究竟定向增发的长期股东财富效应是积极的还是消极的 发行对象...
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【所属期刊栏目】财会月刊
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