【摘要】本文以证券投资基金为研究对象,考察了其持股对上市公司股权资本成本的影响。理论分析表明,当整体持股水平较低时,证券投资基金会恶化公司治理增加上市公司股权资本成本,只有其整体持股达到较高水平时才能改善公司治理降低上市公司股权资本成本。实证结果表明,证券投资基金持股比例与股权资本成本呈现显著的倒U型关系,同时国有产权性质会削弱证券投资基金持股比例与股权资本成本之间的倒U型关系。