【摘要】本文首先修正了金融市场监管中的经济处罚和声誉损失关系的理论模型。在此基础上,运用事件研究法对2001-2011年期间违规公司被处罚后的市场反应做了经验检验,并分离了市场反应中的经济处罚和声誉损失,考察了经济处罚和声誉损失的关系。研究结果表明,中国的资本市场上存在显著的声誉损失效应,并且经济处罚额度与声誉损失无关。最后,在此基础上提出了相关的政策建议和启示。