【摘要】本文验证了股票的非流动性和资本利得对股票收益的交互效应。建立在处置效应和非流动性风险溢价等文献的基础之上,本文从理论上提出非流动性和资本利得的交叉项能预测股票收益;实证检验为该假设提供了有力证据。资本利得和非流动性的交叉项与股票下一月的期望回报和实际回报负相关,但与隔一月的回报正相关。另外,非流动性是一个动态过程,最近一个月非流动性越大的股票,资本利得与非流动性之间的交叉效应越明显。